Habe es auch noch nie so richtig gewusst, wie es funktioniert, aber wenn die 2D-Animation vom Wiki stimmt, dann kann man sich einigermassen vorstellen, was passiert.
Dort, wo sich eine Masse gerade befindet, ist die Raumzeit stärker gekrümmt, als woanders.
Wenn nun 2 Massen um den gemeinsamen Schwerpunkt kreisen, z.b. zwei Neutronensterne, dann wird die Raumzeit periodisch gekrümmt und wieder "entspannt". Diese Störungen breiten sich dann mit Lichtgeschwindigkeit in alle Richtungen aus.
Das ganze müsste man dann quasi über eine Lichtuhr messen können, wenn man davon ausgeht, dass die Zeit im Krümmungsmaximum langsamer vergeht, als im Minimum.
Zumindest sieht die Animation so aus:
http://de.wikipedia.org/wiki/Gravitationswelle
Naja, mal schauen, vielleicht kommt ja noch ein Physiker vorbei, der es genau weiss.